Samo v preteklem letu se je cena zlata povečala za 64 odstotkov, k čemur so prispevali znižanje obrestnih mer v ZDA, oslabitev dolarja, večje povpraševanje centralnih bank ter rekordni priliv kapitala v investicijske sklade, zavarovane z zlatom.

Neodvisni analitik Ross Norman ocenjuje, da bi lahko cena unče zlata letos dosegla celo 6400 dolarjev, povprečna cena pa bi se lahko gibala okoli 5375 dolarjev.

Hkrati močno raste tudi cena srebra, ki se je v četrtek gibala okoli 118 dolarjev za unčo, blizu zgodovinskih rekordov. Po letih počasnejše rasti je srebro v začetku leta 2025 doživelo nenaden skok, saj je v enem letu zraslo za več kot 140 odstotkov.

V enem enoletnem obdobju se je cena srebra povečala celo za več kot 250 odstotkov, kar ga uvršča med najuspešnejše surovine na trgu.

Po novih zgodovinskih rekordih zlata in srebra se vse več analizira razloge za močno podražitev plemenitih kovin.

Wall Street Journal izpostavlja, da so grožnje z uvedbo novih carin in možnost nove ustavitve delovanja ameriške zvezne vlade vlagatelje spodbudile k begu v varnejša sredstva. Povpraševanje po varnosti se je dodatno okrepilo po pogostih grožnjah ameriškega predsednika Donalda Trumpa z novimi carinami.

Trge so dodatno pretresli tudi strahovi pred politično blokado zvezne vlade, ki so se okrepili po smrtonosnih streljanjih v Minneapolisu. Dogodek je senatske demokrate spodbudil k zahtevi po spremembah določb o domovinski varnosti v paketu za financiranje vlade, kar je povečalo negotovost glede sprejetja proračuna.

Naraščajoči trend cen kovin je po navedbah Wall Street Journala deloma posledica zaskrbljenosti glede dolgoročnih obetov ameriškega dolarja in drugih vodilnih svetovnih valut.

Pri tem je srebro zabeležilo še izrazitejši skok kot zlato.

Washington Post dodatno poudarja strukturne razloge za rast cen plemenitih kovin.

Analitik Bob Gottlieb, nekdanji trgovec s kovinami pri JPMorganu in drugih finančnih institucijah, poudarja, da trenutna rast ni posledica špekulativne evforije. Po njegovih besedah gre za temeljni trend, povezan s procesom dedolarizacije, saj se centralne banke želijo zaščititi pred ameriško politiko in vse večjo nepredvidljivostjo potez Združenih držav.

Centralne banke so začele močneje povečevati nakupe zlata že leta 2022, na začetku vojne v Ukrajini, trend pa se je še pospešil v začetku leta 2025, ko so trgovinske vojne administracije Donalda Trumpa pretresle svetovne trge.

Zaskrbljenost se je v zadnjih tednih znova okrepila, ko je Washington zavzel agresivnejše zunanjepolitično stališče, med drugim z vojaško operacijo, v kateri je bil zajet venezuelski voditelj Nicolas Maduro, ter z grožnjami evropskim voditeljem glede ameriških zahtev v zvezi z Grenlandijo.

Ameriške in svetovne borze so se na te napetosti sprva odzvale s padcem, kasneje pa so se stabilizirale, ko so se razmere začasno umirile. Vendar je Trump med vikendom znova zaostril retoriko in Kanadi zagrozil s takojšnjo uvedbo 100-odstotne carine, če bo Ottawa nadaljevala trgovinsko zbliževanje s Kitajsko, čeprav je kanadski premier Mark Carney takšen sporazum napovedal že teden dni prej.

"Trenutno okolje, zaznamovano s stalnim izbruhom novih geopolitičnih kriz, še naprej ohranja višjo ceno zlata zaradi povečane negotovosti," je dejal Adam Turnquist, glavni tehnični strateg pri LPL Financial.

Rast cen ne beležita le zlato in srebro. Podražil se je tudi baker, potem ko so ZDA uvedle 50-odstotno carino na končne izdelke, terminske pogodbe za platino in paladij, kovini, ki se uporabljata v katalizatorjih in drugih industrijskih izdelkih, pa so od začetka leta zrasle za več kot 25 odstotkov.

Turnquist poudarja, da dodatni zagon trgu kovin daje tudi oslabitev ameriškega dolarja, ki je padel na najnižjo raven od septembra. Šibkejši dolar pomeni, da so druge valute relativno močnejše, kar spodbuja tuje vlagatelje k vlaganju v sredstva, ki niso vezana na dolar.

Ceno srebra v zadnjih letih dodatno podpira njegova vse širša industrijska uporaba, zlasti pri proizvodnji sončnih panelov in gradnji podatkovnih centrov. Zaloge srebra na Chicago Metals Exchangeu so se nedavno zmanjšale, saj se pošiljke preusmerjajo iz Združenih držav v druge dele sveta, navaja Gottlieb.

Zlato in srebro hkrati privlačita vse več zanimanja tudi med malimi vlagatelji. Investicijski skladi, zavarovani z zlatom, so v Severni Ameriki leta 2025 po podatkih Svetovnega sveta za zlato privabili rekordnih približno 51 milijard dolarjev. Trend se je nadaljeval tudi v začetku leta 2026, ko so ti skladi v prvih tednih leta zbrali dodatnih pet milijard dolarjev.

"Kar vidimo in slišimo, je, da je povpraševanje malih vlagateljev po zlatu v ZDA visoko in še naprej raste," je dejal Joe Cavatoni, glavni tržni strateg Svetovnega sveta za zlato.

Donald Trump

Kljub evforiji del strokovnjakov opozarja na tveganja. Ker so cene zlata in srebra na zgodovinskih vrhovih, bi lahko vlagatelji, ki vstopajo na trg pozneje, utrpeli znatne izgube, če bi prišlo do popravka cen.

"Čeprav ima zlato sloves varnega zatočišča, je lahko v obdobjih močnih tržnih pretresov zelo nestanovitno," je opozorila Amy Arnott iz podjetja Morningstar, strokovnjakinja za naložbene strategije.

Vlagati zdaj ali počakati?

Strokovnjaka za plemenite kovine in investicije Saša Ivanovića so vprašali, ali je trenutna raven cen dobra priložnost za vlagatelje oziroma ali je smiselno vlagati zdaj ali raje počakati. Odgovoril je:

"Isto vprašanje so si vlagatelji zastavljali tudi takrat, ko je zlato dosegalo prejšnje zgodovinske rekorde. Nekoč je bila cena 2000 dolarjev za unčo najvišja doslej, nekateri analitiki pa so menili, da ni več prostora za večjo rast. Danes vidimo, kako natančne so bile te napovedi. Mi iz Centra zlata smo vlagateljem vedno poudarjali, da je zlato dobra dolgoročna naložba. Tudi če pride do manjših popravkov cen, to dolgoročno ne bo bistveno omajalo zaupanja v zlato," poudarja.

It's official: the spot price of gold is over $5,000 for the first time in history!$PHYS $GLD pic.twitter.com/hw30ohePsy

— Jesse Colombo (@TheBubbleBubble) January 25, 2026

Glavne razlike med zlatom in srebrom

Ivanović je pojasnil tudi, na kaj morajo vlagatelji paziti pri izbiri med zlatom in srebrom: "Najpomembnejša razlika je, da se pri nakupu srebrnih palic plača davek na dodano vrednost, zato je za ustvarjanje dobička običajno potrebnega nekaj več časa. Srebrniki so manj obdavčeni, investicijsko zlato pa za fizične osebe sploh ni obdavčeno," je pojasnil.

Tri najpomembnejše smernice za vlagatelje

Ob koncu je Ivanović podal tri ključne nasvete za vse, ki razmišljajo o vlaganju v zlato ali srebro: "Prvič, pomembna je prilagodljivost – bolje je kupovati več manjših palic, ki jih kasneje lažje pretvorite v denar. To pogosto primerjamo z nepremičninami. Tako kot ne boste prodajali stanovanja, če potrebujete denar za popravilo avtomobila, tudi ne boste želeli prodajati kilograma zlata zaradi manjših stroškov. Drugič, pri zlatu je pomemben dolgoročni pogled. V zadnjih 20 letih je njegova cena zrasla za 825 odstotkov, kar kaže, da gre predvsem za naložbo na daljši rok. Na koncu bi poudaril, da je napačno čakati na padec cene na neko hipotetično 'idealno' raven. Najboljši čas za vlaganje je bil pred 20 leti, drugi najboljši čas pa je zdaj," je sporočil.